评级研报丨这家光伏玻璃行业龙头去年营收创新高 今年产能投放加速 机构上调公司盈利预测（附2股）

  ①2023年营收再创新高！这家光伏玻璃行业龙头去年业绩报喜，主营业务产销两旺，今年国内外产能投放加速，机构看

  ②受益于光伏多线切割机市占率提升，这家光伏设备公司去年业绩续增，作为国内稀缺8英寸SiC切磨抛装备供应商，订单有望随下游客户的真实需求增加，机构预计今年净利润有望翻倍！

  3月26日，国金证券发布研报再次覆盖福莱特（601865.SH），维持“买入”评级。

  公开资料显示，公司主要营业业务是各种玻璃产品的生产和销售。基本的产品包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃，公司是光伏玻璃龙头企业。

  二级市场来看，3月27日收盘，福莱特上涨1.39%，报收29.13元/股；近30个交易日（2月7日—3月27日）以来涨超56%。

  昨日，福莱特发布2023年年度报告。报告数据显示，受益于新增产能释放和光伏行业蒸蒸日上，营业收入再创新高。

  财报显示，2023年公司实现营业收入215.2亿元。同比增长39.21%；实现归母净利润27.6亿元，同比增长30.0%。据同花顺iFinD数据，公司2023年盈利水平符合机构此前预期。

  受到玻璃供给过剩及组件排产压力的影响，2023年玻璃价格大大下降导致公司盈利能力同比出现显著下滑，其中光伏玻璃毛利率为22.45%，处于历史相对低位。

  但国金证券指出，公司作为龙头企业仍表现出强α属性，根据财报公司全年产销率高达101%，同比提升4个百分比，年底库存0.6亿平，同比下降29.28%，库存始终保持行业较低水平。

  其中，光伏玻璃作为公司营收大头，2023年保持营收势头、产销两旺，营收同比增长43.82%，产销分别较上年增超40%。

  国金证券指出，2024年公司产能有望延续快速增长，叠加头部客户资源将放大公司龙头优势。

  国内新投产能今年预计点火运营。根据公司年报披露，截至2023年底总产能为20600万吨/天。公司计划2024年新投产能安徽四期项目和南通项目日融化量9600吨/天，较去年同期增加8400吨/天，有望大幅增加公司今明年出货量。

  同时，公司布局全球扩产，计划在印度尼西亚投资建设2座日融化量1600吨/天的光伏玻璃窑炉，以满足不同国家地区对光伏玻璃的需求。

  客户资源方面，福莱特2023年报显示，公司已与多个全球知名光伏组件厂商建立了长期合作关系，如隆基绿能、晶科能源、东方日升、晶澳科技、正泰新能等。除光伏玻璃客户外，公司与家居玻璃客户亦建立并维持长期业务关系，已成为宜家全球供应链的供应商。

  近年来，我国光伏新增装机量不断增长，行业快速扩张。国家能源局数据显示，2024年前2月光伏新增装机36.7GW，同比大增80.3%。下游需求旺盛带动光伏玻璃库存持续下降，据卓创资讯，截至3月21日光伏玻璃库存环比下降7.4%。

  中信证券指出，在光伏装机需求和组件排产超预期带动下，光伏玻璃行业库存快速下降，供需趋于紧张，后续有望受益于成本回落和价格上涨，迎来盈利量利齐升。

  中金公司认为，光伏玻璃是光伏产业链中的优质赛道，行业供需格局向好，供给受政策限制持续放缓；行业格局稳定，两家龙头公司盈利显著领先其他厂商，竞争优势能够维持；价格有望上涨带动盈利改善，单月若组件排产大幅提升，光伏玻璃或将供应紧缺。

  国金证券表示，2024年玻璃供需有望继续保持略微偏紧态势，同时考虑到成本端纯碱价格较高位已一下子就下降，预计公司全年盈利能力有望超预期。

  国金证券还提示了光伏玻璃需求增长不及预期、公司产能建设进度不及预期、成本大幅波动等风险因素。

  3月26日，天风证券发布公司年报点评报告再次覆盖宇晶股份（002943.SZ），维持公司“买入”评级。天风证券曾于2月29日首次覆盖并给予“买入”评级。

  公开资料显示，公司主要从事高精度系列平面研磨抛光机、多线切割机等电子工业专用设备的研制开发、生产及销售等。公司产品应用于消费电子、汽车工业、新材料、仪器仪表、太阳能光伏等领域，是国内线切割和研磨抛光设备研发生产领域的领先企业之一。

  二级市场表现上，截至3月27日，宇晶股份近30个交易日（2月7日—3月27日）涨超50%，今日报收24.83元/股。

  3月25日，宇晶股份发布2023年年度报告，实现营收13.04亿元，同比增长62.19%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长16.19%；实现扣非归母净利润1.01亿元，同比增长110.38%。

  公司公告显示，报告期内，公司2023年新推出的多线切割机产品具有自动化程度高、满足行业细线化需求、产品性能稳定性高等领先优势，获得下游客户认可，使得多线切割机产品订单大幅增长。高精密数控切、磨、抛设备实现营业收入较上年同期增长57.28%。

  在碳中和趋势下，SiC凭借优良的物理特性有望在国内新能源汽车、光伏、风电、工控等领域中持续渗透，对第一代半导体和第二代半导体实现一定程度的替代。Yole数据预计，2028年SiC功率器件市场规模接近90亿美元，主要下游应用结构为汽车和工业应用，占比分别为74%和14%。

  天风证券指出，2023年国内SiC厂商积极扩产，SiC 6英寸向8英寸转移带动SiC加工设备需求，预计8英寸的产品市占率将从2023年年底的不到2%提升至2026年的15%左右。

  公司作为国内稀缺8英寸SiC切磨抛装备供应商，6到8英寸SiC切磨抛设备已实现批量销售，2023年累计销售额超2.2亿元，客户资源包括南砂晶圆、山东大学、中电化合物、东尼电子、合盛硅业、中电二所、三安光电。

  随着下游客户对8英寸碳化硅衬底材料需求的增加，有望获得更多的订单，为公司业务增长与利润增长提供了新的增长点。据天风证券梳理，截至2023Q3，公司合同负债金额为2.76亿元，同比增长165%，环比增长55%，在手订单充足，为公司业绩释放和未来成长提供有力支撑。

  天风证券还提示了光伏行业景气度没有到达预期、SiC应用渗透率没有到达预期、客户导入进展不及预期、订单收入确认不及预期、股价波动较大等风险因素。

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